投资者3天亏完历史收益还倒贴30万美元,避险资产为什么变成“收割机”?

时间:2020-03-30 18:13:44 作者:股票配资网
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“我3月前盈利很多的,够在上海大房子首付了!”想起这几天的黄金市场,王明(化名)愤愤不平,过去的几天,王明在黄金交易上一年的收益全部回吐,还倒贴了30万美元。

近日来,全球市场再度进入无差别抛售模式,作为避险资产的黄金和白银价格快速下行,多头持仓者哀鸿遍野。

来源:Wind

在此之前,黄金等贵金属价格一路上涨,伦敦金一度冲破1700美元/盎司,但随后急转直下,伦敦金现货价格走出6连阴,盘中下行至1451.13美元/盎司,最大跌幅超过14%。

全球交易员正在“撤出一切能给他们带来利润的东西”,在极端市场行情下,避险资产的主力——贵金属,还能避险吗?

黄金多头的血泪一周

“去年我一年都觉得自己很有钱,花钱很大方,还给家里买了辆车”,王明对中国证券报记者回忆道。

王明曾经留学美国学习金融,上学期间接触了黄金交易,回国后一直保持着交易的习惯。2019年开始,王明一直持有黄金多头仓位,伦敦金价一路从1100美元/盎司左右上升到最高1700美元/盎司,王明的收益也水涨船高。

但形势从3月9日开始转变,当日,欧美股市大跌,黄金走势也出现巨震,当天最大振幅接近50美元/盎司。次日,黄金继续下跌,伦敦金当日跌幅达到1.83%,王明当天加满了仓位。

“我觉得市场反应过度了,黄金的避险价值还在的,而且大家都预期美联储会降息,我就加仓了”,王明说。

事后看着并不是一次好的操作,3月11日,黄金继续下跌,王明收到了追加保证金的通知,随后补仓20万美元。

3月13日,追加保证金的通知再次到来,王明追加了10万美金。

“当时我已经浑浑噩噩了,留学时在海外的账户还有10多万美金,我就又补进去了,”王明事后回忆,当时已经基本丧失了思考能力,“一直跌一直跌一直跌,看着账户不断缩水,心态崩了。”

3月16日,伦敦金现货价格一度下跌到1451.13美元/盎司。王明的账户被平仓。

武汉新世界珠宝公司有才研究院首席量化分析师熊彦博对中国证券报记者表示,海外市场贵金属交易1000倍杠杆也不罕见,做外盘本身就面临着巨大的风险,如果极端行情中不能控制心态,很容易发生重大损失。

王明只是这次贵金属大跌风暴中的一个典型受害者,中国证券报记者从期货公司等途径了解到,近期贵金属多头损失惨重,有白银场外交易者5年持仓收益两天基本回撤殆尽,也有白银投资者连续遭遇两个跌停板,不想平仓,面临追保。

来源:上期所网站

为了平稳波动,3月13日,上期所增加了白银等品种的保证金,并调整了跌停板幅度。

上海黄金交易所白银(T+D)3月18日暂停交易一日,3月19日恢复Ag(T+D)的交易,Ag(T+D)合约的保证金比例由14%调整至19%,下一交易日起涨跌幅度限制由13%调整至18%。

避险资产何时才避险?

3月18日,黄金继续下跌,截至发稿前,伦敦金报价跌破1500美元/盎司。

作为公认的避险资产,黄金为代表的贵金属为何如此脆弱?

Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani表示,交易员正在“撤出一切能给他们带来利润的东西”,当金价跌破1500美元时,技术性抛售就开始了。

华安期货贵金属分析师曹晓军对中国证券报记者分析,3月上旬,全球金融市场的特点是资产价格波动率加大,股指频繁暴涨暴跌。各国市场相关性增加,仅3月12日当天,就有近十个国家股市出现熔断;另外全球至少50个股票市场同时跌入技术性熊市。

不同资产之间相关性增加,风险资产联袂下跌之时,黄金也受拖累。很多带杠杆的金融资产一跌,大家都需要流动性,引发更多资产被抛售。

“最近黄金和美股等风险资产出现同跌,主要原因还是在于金融市场流动性在风险类资产暴跌中急剧收缩,尤其美股股票回购、债券加杠杆等导致流动性急剧收缩,市场被迫抛售头寸变现。”宝城期货研究所所长程小勇对中国证券报记者分析,反映市场流动性风险的最关键指标,即远期利率协议(FRA)和隔夜利率互换(OIS)的利差,过去一周内飙升至近80bp,已经逼近 2009 年金融海啸后期的水平。而美联储在降息之后,市场不买账,不得不宣布建立商业票据融资基金,在金融市场流动性紧张的时候,黄金的避险功能也会暂时失效。

程小勇认为,从黄金的中长期走势来看,避险功能只是暂时失效,一方面,美联储目前不断给市场提供流动性,这使得美元实际利率会不断下行,而影响黄金中长期走势的因素就是美元实际利率。此外,疫情无法通过货币或财政政策控制住,所以并不排除美元无风险利率跌为负值的可能,这使得美元资产继续暴跌,而美债收益率为负,最后的避险资产只有黄金。所以,市场恐慌继续持续的话,黄金相对于其他资产具备相对的安全边际,后市大概率会回归涨势。

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